000798中水渔业(渔业板块股票)

会计账簿的基本内容-申能集团

2021年6月23日发(作者:蝴蝶裙)


“中水渔业”股票投资价值分析报告
会计972班李兴华
如何科学地、定量地测评股票的投资价值,并据以确定投资策略和行为已获得最佳投资效果,既是投资者
理性投资的年基础,也是每位投资人迫切需要也最难掌握得一项基本技能。

因此,对股票投资价值的测量和评
价研究也就显得尤为重要合和现实。

笔者你就此问题以中水渔业为例作一探讨。


中水集团远洋股份有限公司股票简称“中水渔业”,该公司属于农业类海洋渔业生产该企业,公司的主营
业务是远洋水产品的捕捞、加工和销售。

在沪深股市中,远洋捕捞是一个十分独特的板块,它归属农业板块,
却与通常的农业企业不同。

无论是生产方式还是业务内容,都自成体系,并以高投入、高产出、高科技含量及
高行业壁垒等特征被誉为“农业领域的一颗明珠”。

中水渔业是这一行业的典型代表,也是远洋渔业板块的龙
头。

下面笔者将从三个方面进行分析。


一:公司分析
2000年公司共捕捞原条鱼吨,比上年同期减少 8879吨,下降19.6%;实现主营业务收入万元,
比上年同期减少7311万元,下降18.2%;实现净利润6152.06万元,同比下降29.16%。

公司2000年业绩下降
的原因主要有几点。

一是由于国际原油价格的上涨,柴油是公司的主要原材料之一,在经营成本中占很大比重。


柴油价格的上涨造成公司经营成本的大幅上升,严重影响了公司全年的利润。

二是由于公司北太平洋鳕鱼生产
捕捞配额的减少,使得公司的捕捞产量和利润都有较大幅度的下降。

三是新渔场的开发项目进展比较缓慢,年
内没有形成新的利润增长点。

由于公司是大型海洋渔业生产企业,在行业内占主导地位。

因此,未来的发展方
向还将是坚持主业,加强新渔场的开发和生产,这是公司主营利润稳定增长的重要保证。

据公司2000年年度
报告,该公司的综合财务指标见表一;财务指标得分表见表二;综合表二得出公司六项综合能力评价见表三(资
料:证券之星。


从今年情况看, 中水渔业的财务测评合得分为62.399,农业行业排名第18。

(截至目前,该行业发2000
年报总数28家)
⑴偿债能力处于同行业首位,偿还到期债务的风险很小。


2000年公司的偿债能力在农业行业的排名中名列第1, 得分为:16.003。

2000年农业行业的偿债能力平均
得分:11.935,最高得分:16.003,最低得分7.883。


⑵资产负债管理能力低下,远远低于行业平均水平,公司正在为此承担高昂的资产持有成本。

资产负结构极其
不合理,经营中存在极大风险。


2000年公司的资产负债管理能力在农业行业的排名中名列第26, 得分为:7.131。

2000年农业行业的资产负债
管理能力平均得分:9.000,最高得分:12.189,最低得分:-11.605。


2000年公司的盈利能力在农业行业的排名中名列第27, 得分为:11.7695。

2000年农业行业的盈利能力平均得

第三页


指标
总得分
盈利能力得分
净资产收益率
每股收益
主营业务收益率
主营业务率
偿债能力得分
得分 排名
行业平行业最高行业最
均得分 财务得分
63.862 76.740
16.661 20.855
5.989
3.957
2.692
4.023
9.000
6.000
4.000
6.000
低得分
46.002
11.795
3.053
2.740
1.610
2.370
7.883
指标
流动比率
速动比率
营运资本
现金比率
数值
5.632
2.649
578,632,256
1.577
排名 行业平均值
4
4
2
7
2
27
27
1
2.666
1.512
293,351,200
1.391
0.197
33.591
59.244
64.793
行业最高值
9.657
7.902
724,821,888
7.902
1.401
59.050
153.940
87.590
行业最低值
0.772
0.100
-127,606,680
0.015
-0.429
11.410
13.030
38.360
62.399 18
11.795 27
3.583
2.842
2.260
3.109
26
26
20
23
流动负债经营活动净现金流
1.043

资产负债率
负债权益比率
股东权益比率
11.410
13.030
87.590
16.003 1 11.935 16.003
流动负债与经营活
5.285 2 3.600 6.000 2.352
动净现金流比
资产负债比率 6.000 1 3.600 6.000 0.845
输动比率 2.416 7 2.366 4.000 1.725
利率保障倍数 2.302 18 2.369 4.000 1.905
现金能力得分 21.050 3 17.374 23.796 9.768
每股营业现金 4.845 5 4.193 6.000 1.445
经营活动产生的现
2.809 8 2.781 4.000 2.336
金净流量
现金股利支付率 4.636 6 3.481 5.000 2.356
现金自给率 3.093 10 2.771 4.000 -0.148
资产负债能力管理得-11.60
7.131 26 9.000 12.189
分 5
总资产周卷率 1.991 20 2.400 4.000 1.789
-19.94
应付帐款周转率 0.524 26 1.800 3.000
6
应收帐款周转率 2.256 25 2.400 4.000 2.245
存货周转率 2.360 10 2.400 4.000 1.934
成长能力得分 6.420 25 8.892 11.812 5.103
主营业 务收入增
2.054 26 3.000 5.000 1.636
长率
每股收益增长率 1.957 23 2.892 4.500 0.775
固定资产投资扩张率 2.409 23 3.000 5.000 1.334

表二
1999 2000
行业总排名 27 行业总排名 18
赢利能力 27 赢利能力 18
现金能力 16 现金能力 3
资产管理能力 27 资产管理能力 26
成长能力 24 成长能力 25
偿债能力 9 偿债能力 1
表三

第三页
有形资产债务率 11.720 27 37.577 75.390 11.720
债务与有形净值比率 13.430 27 65.197 161.550 13.430
利息保障倍数 0.000 17 8.430 145.692 0.000
应收帐款周转率

2.106 25 16.380 175.403 0.994
应收帐款周转天数 173.314 3 84.176 367.203 2.081
应付帐款周转率 144.773 2 71.366 1,321.946 2.354
应付帐款周转天数 2.521 26 41.151 155.029 0.276
存货周转率 4.000 10 4.296 16.255 0.814
存货周转天数 91.250 18 130.707 448.513 22.454
不良资产率 0.310 19 2.826 27.500 0.010
营业周期 264.564 9 214.883 523.064 35.294
流动资产周转率 0.473 22 1.002 4.005 0.322
总资产周转率 0.298 20 0.521 1.395 0.187
固定资产周转率 0.853 27 3.168 8.692 0.853
长期资产适合率 2.643 14 4.704 28.145 1.167
负债结构率 0.000 27 16,124.575 326,506.938 0.000
长期负债权益比率 0.000 24 7.507 32.280 -0.530
主营业务毛利率 25.900 16 28.697 60.740 12.870
主营业务利润率 18.680 9 16.659 60.870 3.480
成本费用利率 22.210 9 20.666 80.570 3.460
净资产收益率 6.510 25 10.337 21.960 2.760
每股收益 0.240 19 0.310 0.970 0.074
股票获利率 0.007 10 0.007 0.019 0.000
总资产利润率 5.450 21 7.683 19.360 1.880
主营业务比率 140.990 18 176.015 347.280 65.570
非经常性损益比率 0.000 22 6.489 21.870 -0.870
关联交易比率 0.000 13 1.767 45.360 0.000
主营业务收入增长率 -19.800 26 21.017 107.280 -37.820
收帐款增长率 21.350 11 30.985 456.360 -69.740
净利润增长率 -29.160 25 10.967 94.230 -74.590
固定资产投资扩张率 -2.580 23 23.191 110.470 -49.520
固定资产成新率 47.170 27 72.804 92.810 47.170
资本项目规模维持率 -25.070 22 281.999 1,860.250 -1,409.900
表一


分:16.661,最高得分:20.885,最低得分11.796。


⑷在同行业中,成长性一般,投资者应该注意其规模是否有适度扩张的可能,否则将面临行业领先者巨大竞争
压力。


2000年公司的成长能力在农业行业的排名中名列第25, 得分为:6.420。

2000年农业行业的成长能力平均得分:
8.892,最高得分:11.812,最低得分:5.103。


⑸在现金流量的安全性方面处于同行业领先水平。

在现金流量方面,投资者应当进一步关注其现金管理状况。


2000年公司的现金能力在农业行业的排名中名列第3,得分为:21.050;2000年农业行业的现金能力平均得分:
17.374,最高得分:23.796,最低得分:9.768。


故据公司2000年年度报告,公司的资产质量良好,现金充裕,期末货币现金为 1.97亿元。

资产负债仅为
12.41%流动比率为 5.63,速动比率为5.15,偿债能力很强。

但应收账款为 1.71亿元,比上年增加28.22%,
可见水产品的销售状况仍不理想。

与去年相比,今年中水渔业的每股收益(今年 0.24,去年 0.34)有一定的下
降;速动比率(今年2.649,去年1.67)指标令投资者满意;下降较大的净资产收益率(今年6.51,去年 9.38)、
应收帐款周转率(今年2.106,去年3.42)、净利润增长率(今年-0.29%去年-0.09%)指标值得警惕;从以上财
务分析,公司资产运营能力较上年下滑,需特别关注.
一只股票是否具有较高的投资价值,投资者往往见仁见智。

显然,对同一只股票价值判断的结论不同,必
将导致不同的投资选择和投资回报。

笔者认为,一只股票是否具有投资价值,关键在于其所属的企业的成长性
如何,成长性好的股票具有长中期投资价值,成长性差的企业则具备短线炒作的意义。

以下笔者将以沃伦.巴
菲特的分阶段增长模型分析“中水渔业“股票的投资价值。

所用公式如下:
L D。

(1+g1)^t D
L+1
1
P。

=
∑---------- +----- .------- ?????(a)


T=1
(1+I)^t
式中
g1-----该公司股东盈余第一阶段(处于成长期)时的增长率;
g2------该公司成长期过后的成熟期的增长率;
L-----第一阶段维持的时间;
i-----适当的贴现率(一般情况下,取=货币的时间价值(无风险利率)+风险补偿(风险报酬率),如
按目前情况可设为10%;
D.-----股东盈余(按巴菲特定义理解)
P.-----该公司的价值
中水集团股份有限公司于1998年初上市,目前正处于发展阶段。

虽然2000年业绩下降,但是公司年报
披露,西南部非洲渔业项目已取得突破性进展,与纳米比亚渔业合作谈判成功,目前正在进行投标,有望在 2001
I-g2 (1+I)^L
第三页

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发布时间:2021-06-23 17:48:50
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作者: admin

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14条评论

  1. 目前正处于发展阶段

  2. ⑸在现金流量的安全性方面处于同行业领先水平

  3. 2000年公司的偿债能力在农业行业的排名中名列第1

  4. 既是投资者理性投资的年基础

  5. 并据以确定投资策略和行为已获得最佳投资效果

  6. 必将导致不同的投资选择和投资回报